汇通财经APP讯——英镑/美元周五亚洲时段小幅反弹，汇价重新靠近1.3600附近，此前已经连续两个交易日下跌。当前市场对英国央行未来加息路径的预期有所降温，同时美国利率政策仍存在较大不确定性，使英镑/美元进入多空重新平衡阶段。
近期国际油价回落是影响英国利率预期的重要因素之一。布伦特原油价格下降后，能源成本对英国消费者价格的即时推动作用有所减弱，市场因此降低了英国央行在今年晚些时候进一步收紧政策的预期。根据市场定价，目前截至12月的累计政策收紧幅度约为24个基点，到2027年2月约为36个基点，而英国央行9月会议仅计入不足4个基点的加息幅度，对应的加息概率约为15%。
这意味着市场基本不再押注英国央行在9月采取行动。此前，由于市场担忧地区局势可能推高能源价格并进一步刺激英国通胀，曾出现英国央行加息预期升温的情况，但随着能源价格压力有所缓和，这一逻辑正在逐步退潮。英国国内经济环境同样限制了英镑的上涨空间。英国7月通胀率升至2.9%，主要受到家庭能源成本上涨推动，且市场预计通胀在今年年底前仍可能小幅走高。但与此同时，英国劳动力市场的潜在表现仍然偏弱，经济增长动能并不强劲。
对于英国央行而言，这构成了典型的政策两难。一方面，通胀仍高于2%的目标，尤其是能源价格可能继续给消费者价格带来压力；另一方面，劳动力市场疲软意味着进一步提高借贷成本可能加大经济下行风险。因此，英国央行短期内更可能继续观察数据，而不是急于恢复加息周期。
英国近期经济数据相对有限，也进一步削弱了英镑的短期驱动力。加拿大丰业银行策略师指出，在下一轮重要采购经理人指数数据公布前，英国经济日程较为清淡，英国央行的政策信息同样有限。在缺乏新的经济数据和政策指引情况下，投资者更倾向于根据美元走势调整英镑仓位。
与此同时，市场正在将注意力转向美国方面。美联储主席凯文·沃什将在杰克逊霍尔经济政策研讨会上发表讲话。美国近期通胀数据维持较高水平，核心PCE同比保持在3.3%，市场对于美联储年内再次加息的预期有所升温。如果沃什在讲话中强调通胀风险，并暗示政策利率仍可能进一步提高，美元可能获得支撑，GBP/USD将面临更大的下行压力。相反，如果沃什没有释放明显鹰派信号，而是强调经济增长、生产率或劳动力市场等因素，市场可能降低对美国进一步加息的预期。美元一旦走弱，英镑/美元则可能重新获得上行动力。
市场目前对杰克逊霍尔讲话的潜在影响似乎并未给予足够定价。加拿大丰业银行策略师指出，历史经验表明杰克逊霍尔会议有能力明显改变市场定价，但当前一周期权隐含波动率低于近期平均水平，说明投资者可能低估了讲话带来的市场风险。这意味着GBP/USD短线存在较明显的事件驱动风险。在市场波动率偏低的情况下，如果沃什的政策表态明显偏离市场预期，美元可能出现快速调整，并带动英镑/美元突破当前技术区间。
从美元基本面来看，美国利率预期仍然是决定GBP/USD短线方向的核心变量。美国核心通胀维持高位，意味着美联储没有完全排除再次加息的可能性，而英国央行的加息预期却在能源价格下降后明显降温。若这一政策预期差进一步扩大，英镑/美元将受到压制。但英国通胀仍高于政策目标，也意味着英国央行并不存在快速转向宽松的迫切条件。如果未来英国服务业通胀、工资增速以及整体CPI继续维持较高水平，市场仍可能重新评估英国央行的政策路径。届时英镑的利率优势有望得到一定修复。
因此，当前GBP/USD的基本面并没有形成明确的单边方向。英国加息预期降温限制英镑上涨，但美国利率政策的不确定性又使美元难以形成持续强势。短线行情很可能继续围绕1.3600附近震荡，等待杰克逊霍尔讲话和后续英国经济数据提供新的方向。从市场情绪来看，英镑近期虽然出现两日回落，但技术结构仍保持一定韧性。只要价格没有明显跌破关键均线支撑，当前回调仍更接近上涨后的技术性修正，而不是趋势反转。
从日线结构来看，GBP/USD目前运行在1.3600附近，价格仍处于9周期和50周期指数移动平均线之上，整体技术结构保持偏多。14周期RSI约为61，位于50中轴上方但尚未进入超买区域，说明多头动能仍然存在，但经过近期上涨后，进一步上行需要新的基本面催化剂。上方首先关注1.3650附近的短线阻力，其次是1.3700整数关口，若有效突破，则有望进一步测试1.3750区域。下方首先关注9周期EMA附近的1.3580，若跌破则可能测试1.3550附近；更重要的支撑位于50周期EMA附近的1.3480。只要汇价保持在50周期EMA上方，日线整体多头结构暂时不会受到明显破坏。
从4小时周期来看，GBP/USD此前连续两日回落，短线动能有所降温，但价格仍处于相对稳定的上升结构中。MACD多头动能有所收缩，短期均线逐渐趋平，说明市场正在等待新的方向性催化剂。如果价格重新突破1.3650，4小时级别有望恢复上涨动能，并向1.3700及1.3750推进；如果1.3580附近支撑失守，则短线调整可能扩大至1.3550，进一步跌破后需关注1.3480附近的50周期均线支撑。整体而言，1.3580附近是当前短线多空争夺的重要位置，而1.3650则是多头重新扩大涨幅的关键阻力。
编辑总结
GBP/USD目前处于英国加息预期降温与美国利率政策不确定性之间的博弈阶段。布伦特原油价格回落降低了英国短期通胀压力，使市场将英国央行下一次加息预期推迟至2027年初，而英国经济数据清淡进一步削弱英镑短期催化剂。短期来看，杰克逊霍尔讲话将成为决定GBP/USD方向的重要事件。如果沃什释放鹰派信号，美元走强可能推动汇价跌破1.3580并向1.3550甚至1.34780调整；如果讲话偏温和，美元回落则可能推动英镑重新测试1.3650和1.3700。从中期来看，英国通胀仍高于目标，因此英镑并不存在持续大幅走弱的单一政策逻辑。需要重点观察英国通胀、工资和就业数据，以及英国央行与美联储政策预期之间的变化。整体而言，GBP/USD日线结构仍偏多，但短线已经进入事件驱动阶段。1.3480是中期多头结构的重要防线，而1.3650—1.3700则是英镑进一步打开上行空间必须突破的区域。
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责任编辑：郭建
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